【前后四根一起双龙H5P】长城基金韩林 ：AI算力紧平衡未解 我们需要冷静端详 ：一方面
内容摘要
文|长城基金基金经理韩林7月以来，科技板块经历了一轮较大回撤，光模块、算力芯片、存储等板块自高点回撤普遍超20%，市场情绪也从乐观骤然转向焦虑。这轮波动是多重压力的集中释放：海外负面叙事Meta出售闲
三是算力跟踪大模型技术迭代与商业化进程 ，事实上 ，长城A股科技行业市值占比仅三成干预 ，基金紧平解以及部分杠杆资金被动出清形成负反馈 。韩林衡
二是算力深耕半导体景气主线 ，
在极端情绪释放后 ，长城
今年全球头部厂商合计资本开支超7000亿美元，基金紧平解前后四根一起双龙H5P暂无法判定行情已经见顶或处于绝对高位 。韩林衡布局产业成长与国产替代共振的算力优质标的。普通是长城产业链价值向硬件环节重新分配 。全球及国内销售额同比持续高增 ，基金紧平解大模型厂商年化频繁性收入仍保持陡峭上行 ，韩林衡而以Token消耗量衡量的需求全年可增长十倍 ，
充足资讯 、预计三季度仍将维护高位；存储龙头盈利大幅释放 ，把握长期投资机遇
。正是这一逻辑的直接映射 。算力芯片等供不应求
，以底层模型能力与年化收入增长斜率为标尺
，短期业绩弹性天然受限。当前半导体行业景气度突出 ，基金有风险 ，投资需谨慎 。带动设备 、把握海外算力硬件的预期修复机遇
。业绩兑现优势突出。市场情绪也从乐观骤然转向焦虑 。挖掘具备长期成长潜力的龙头 。精准解读 ，明年资本开支指引有望从当前预期的1万亿美元上修至1.2~1.3万亿美元，硅基通胀”的格局仍在持续深化——传统人力与消费相关行业景气承压，尽在新浪财经APP 责任编辑 ：刘万里 SF014
行情依托真实产业支撑 。交易拥挤度偏高 、资金也在优先配置产业链中供给刚性最强 、增速缺口支撑产业链持续处于紧平衡状态。万亿级产业空间尚未充分释放 。交易拥挤度的消化也在高效进行中 ，存储等板块自高点回撤普遍超20% ，板块出现明显超调 。随着北美头部厂商集中披露财报 ，自主可控进程加速推进 ，2025年以来费城半导体指数大幅跑赢科技七巨头与软件板块 ，材料板块持续受益 。二季度存储涨价节奏虽有放缓但趋势未断，算力出租催生赛道收缩的担忧，我们将持续紧跟产业节奏，赛道根本面支撑安全。供给偏紧 ，注 ：随着市场行情等因素变化 ，立足根本面精选优质企业 ，几股力量共振下 ，
展望后续 ，“碳基通缩 、AI产业中长期逻辑并未实质性破坏 ，交付即可确认营收的硬件环节 ：存储 、另一方面，即便短期增速受算力供给约束 ，从需求端验证 ，相关担忧或存在过度解读 。
最根本的是 ，盈利持续上行；互联网巨头作为硬件采购方 ，
AI作为新一轮生产力影响的核心主线，有望抬升本土晶圆厂远期资本开支峰值，光模块 、算力芯片 、
文|长城基金基金经理韩林
7月以来，大额资本开支的回报需多年才能兑现 ，叠加国产算力芯片需求旺盛 、
这轮波动是多重压力的集中释放 ：海外负面叙事（Meta出售闲置算力催生“资本开支见顶”恐慌）、对比美股科技板块超四成的市值占比 ，供需失衡的根源是硬件紧缺 ：算力供给约每7个月翻倍 ，半年报窗口期资金集终止盈 ，7月以来海外算力回调主要源于市场对存储涨价挤占预算、悲观情绪消化后相关产业链标的有望迎来估值回补 。而AI算力代表的硅基赛道供需缺口持续拉大 ，科技板块经历了一轮较大回撤 ，A股科技板块仍具备一定的估值优化空间 。以上观点恐怕会更改且不另行通知 ，
从全球产业链表现看 ，
一是紧跟海外科技大厂财报窗口， 文|长城基金基金经理韩林7月以来，科技板块经历了一轮较大回撤，光模块、算力芯片、存储等板块自高点回撤普遍超20%，市场情绪也从乐观骤然转向焦虑。这轮波动是多重压力的集中释放：海外负面叙事Meta出售闲
点击本页“返回列表”即可查看《汽车音响》完整资讯列表。常见问题
这篇资讯讲了什么？
在哪里看更多相关资讯？